失去的二十年日本90年代泡沫破裂始末

大家好，欢迎来到富老师财经读书圈。今天我们开始新书的学习，由日本经济学者池田信夫撰写的《失去的二十年》，描述日本经济自90年代泡沫破裂以后，陷入长期经济停滞状态，作者写这本书时正值年，现在站在年的起点，依然没有看到日本经济强劲复苏的表现，可以说是失去的三十年。

为什么要讲读关于日本的书。日本与中国相邻，文化相近，乃至中国经济的发展也是重复日本的老路，日本现在面临的问题，中国早晚会遭遇。日本为什么会陷入目前的困境？有哪些中国可以吸取的经验？中国普通人需要做哪些准备，以应对未来的挑战？我想这本书，可以给我们答案。话不多说，让我们开始今天的学习吧。

一开始，我们要给日本正名。很多人议论日本失去三十年也好，经济萎靡不振也罢，好似日本已不值一提。需要特别注意的是，日本从战后一片废墟到成为发达国家，成就震惊世界，即便说失去三十年，那也是经济增长缓慢，并没有衰退甚至崩溃，日本人均GDP仍然甩中国好几条街，制造水平、科学技术、人文素质仍需要中国继续追赶。我们探讨的是为什么日本经济会出现长达几十年的停滞，由此带来的社会影响又是什么？

很多人听说过日本经济泡沫破灭的过程，我们简单捋一下。日本依靠物美价廉的商品，冲击全球市场，导致美国对日本产生大量逆差，美国当然不干，和今天的中国情形一样，说日本人偷走了美国人的工作。由于日本是美国的小弟，双方友好的签订了《广场协议》，日元对美元升值，日本商品变相涨价，出口下滑，经济减速，为了冲抵经济下行趋势，日本开始降息刺激经济。日元升值和利率下降造成国内外资金涌向日本国内市场。

热钱主要进入两个领域，房地产和股市，股市从年点开始，年涨到点，3年涨了3倍还要多。东京一个地区的房地产市值，可以买下整个美国。随着周期的钟摆到达极端，“嘣”的一下，泡沫破裂，房价股市一泻千里，可谓一夜回到解放前，开始了长达三十年的经济停滞。泡沫破裂掠夺了所有人的财富，原来四处出国旅游、扫货奢侈品的日本人，变成紧衣缩食存养老金，甚至都拒绝结婚生孩子的低欲望人群。

在我们探究如何造成日本经济萎靡不振原因之前，需要普及2个概念，潜在增长率和实际增长率。潜在增长率，含义是各种资源正常充分利用时所能实现的经济增长率；实际增长率，顾名思义当下的增长率。潜在增长率的的估算方法，就是按一个较长时期的年均经济增长率计算。

翻译一下上面的内容，潜在增长率相当于实力，例如小明过去3年考试平均成绩是95分，95分相当于小明的潜在增长率，但有时候可能因为考试时正赶上生病或者前一天没休息好，考到80分，80分相当于实际增长率。小明只要好好休息，调整好状态，完全可以恢复到95分的水平。但如果由于学习不认真，成绩下滑，连续好几次考到80分，那我们就认为小明实力下降，潜在增长率也下降到80分。这时候，小明再怎么休息或者吃补品，成绩也很难回到95分。

日本在泡沫破裂后，GDP增速常年处于1%左右，可见潜在增长率长期保持低迷，意味着政府财政政策和货币政策刺激经济的手段已经不管用。有人认为，中国目前实际增长率低于潜在增长率，表示只要央行放水印钱、财政部减税降费便可以激发市场活力，让经济增速提升。反观日本，潜在增长率一直趴在地上，你知道现在日本存款利率是多少吗，-0.1%，你往银行存钱你还要向银行交钱，即便这样人们也不愿意把钱拿出来投资和消费，所谓“无欲则刚”，政府很无奈，拿整个低欲望的社会一点办法都没有。

是什么原因造成了潜在增长率低下？别着急，我们继续深挖。潜在增长率可分为三个因素：资本投入、劳动投入和生产力。其中最重要的就是生产力，生产力又可以分为两个方面：资本效率和劳动生产率。日本面临的最大问题就是劳动生产率低下。是的，你没听错，一向以勤勉著称的日本人，生产率却比以懒散闻名的意大利还要低，这好像是天方夜谭，但却是事实。

日本制造业生产率极高，这点毋庸置疑，然而服务业生产率低得惊人，关键服务业在GDP中所占比例约70%，属于中流砥柱，服务业拖了日本整个生产率的后腿。进一步分析，作者认为日本没有赶上IT信息技术革命的浪潮，在个人电脑和通信领域落后美国和韩国，现在看来，中国在移动通信领域也超过日本。用现在流行的说法，日本过于依赖制造出口的成功模式，没有及时转型升级，加之政府为了刺激经济，大规模实施基础设施建设，人口向效率低下的建筑、服务业转移，造成了潜在增长率的下降。

作者指出造成生产率低下的另一个重要原因是日本企业终身雇佣制。日本从战后废墟一路小跑成为发达国家，终身雇佣制立下了悍马战功。帮助日本企业留住员工，保持员工对企业的忠诚度起到积极作用。“一进企业门，一辈子是企业的人”，日本员工拼命三郎、日夜加班的工作神，让中国老板很是羡慕，重要原因也是终身雇佣制，让员工把企业当成了家。

所谓“成也萧何败萧何”，世界从工业时代跨入信息时代，企业需要的不再是稳定、规模、齐全，而是灵活、效率、特色。终身雇佣制成为企业沉重的包袱，老人位高权重不干活，新人埋头苦干累成狗，生产率低也不足为奇了。后面作者狠狠批判的终身雇佣制，我们以后再讲。

下一期，我们跟随作者的脚步，聊聊日本泡沫破裂后的经济政策，以及曾经称霸全球的日本企业犯了哪些错误，有哪些经验和教训值得我们借鉴。

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